国内(nèi)“五一(yī)”假期来(lái)了，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要经(jīng)济(jì)数据出炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将继(jì)续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织下(xià)，节(jié)后市(shì)场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行公布其第一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在(zài)接下来的两天内(nèi)下(xià)跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和(hé)美联储的(de)官员(yuán)正在与其他银(yín)行进(jìn)行(xíng)协调(diào)会议，为第一共和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范围加强银行规管独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义>

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内部审(shěn)查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭案(àn)，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该(gāi)行自身风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美联储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为，银(yín)行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美联储负责(zé)金(jīn)融业(yè)监管(guǎn)的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能(néng)充分认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该(gāi)行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发(fā)现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴(bā)尔总结(jié)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)有四(sì)大成因，其中三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有关。他说(shuō)，美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)者的(de)错误部分(fēn)源于，特(tè)朗普执政时的(de)金融业改革普遍放松(sōng)了(le)对(duì)中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联(lián)储的监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体现在(zài)降低(dī)标准、增加复杂性，以及监(jiān)管方(fāng)式(shì)不够自信(xìn)果(guǒ)断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其(qí)银行(xíng)业(yè)审查员已经确(què)定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累(lèi)积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机构(gòu)的公开(kāi)审(shěn)查报告或警告，数量是其他银行(xíng)的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大(dà)，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该(gāi)行多年来一(yī)直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示(shì)，存(cún)款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产(chǎn)超过千亿美元银行的一系列(liè)规(guī)定，包(bāo)括压力测试和(hé)流(liú)动性要(yào)求(qiú)，将(jiāng)重新评(píng)估(gū)，怎样监督(dū)和(hé)监管一家(jiā)银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围(wéi)的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超(chāo)过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以(yǐ)便让(ràng)银行的(de)资本(běn)要求更(gèng)好地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况和风险。他暗(àn)示，对(duì)资本规(guī)划和风险(xiǎn)管理不足的公司(sī)，美(měi)联储可(kě)能增(zēng)加资(zī)本或流动(dòng)性的(de)要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜(bài)登批(pī)准内华达州和(hé)佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地(dì)时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分(fēn)担的基础上提供(gōng)给州政(zhèng)府和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地(dì)区的应急和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保(bǎo)加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个(gè)受(shòu)影(yǐng)响的成员(yuán)国农民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品(pǐn)通过欧盟通道(dào)出口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部最(zuì)新公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前(qián)值持平。

　　据(jù)悉，剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数是(shì)美联(lián)储青睐(lài)的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度(dù)印证了(le)美国(guó)通胀的居高不下，这加大了(le)美(měi)联储(chǔ)5月再次加息的可能(néng)性。报告公(gōng)布(bù)后，美国短期(qī)利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务(wù)部公布的一季度美国宏观(guān)经济数据显示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨(chén)向期货日报(bào)记者表示(shì)，上述数(shù)据显示(shì)出美国经济放(fàng)缓但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增(zēng)速较(jiào)去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上(shàng)目前(qián)欧美银行信用(yòng)危(wēi)机的尾部效应持(chí)续存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加经济景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱了美(měi)联储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人消(xiāo)费支出在内的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升，再加(jiā)上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多(duō)影响的(de)是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前(qián)银行业危(wēi)机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及(jí)下(xià)行(xíng)压力已经(jīng)持(chí)续增(zēng)加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选择时不(bù)得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大(dà)概率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加(jiā)息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分(fēn)的(de)计(jì)价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图(tú)和(hé)经(jīng)济展望公布(bù)，因此会议重点在(zài)于利率(lǜ)决议声(shēng)明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其(qí)中，在(zài)决议(yì)声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布会上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀前(qián)景(jǐng)、后续货(huò)币政策(cè)以及(jí)银行业危机(jī)引发的信贷收缩(suō)等(děng)方面(miàn)的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是(shì)权益市(shì)场(chǎng)而言(yán)，均构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注(zhù)三(sān)个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固性，美联(lián)储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融以及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风(fēng)险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联储未来的货币(bì)政策预期，比(bǐ)如是(shì)否透露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加(jiā)深倒(dào)挂(guà)的程度(dù)，对(duì)市场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美联储意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌(diē)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美(měi)联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利(lì)多、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济(jì)前(qián)景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及银(yín)行业风(fēng)险事件余(yú)波反(fǎn)复，不断(duàn)激(jī)发市场避(bì)险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国央(yāng)行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美联(lián)储(chǔ)对(duì)于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及(jí)美国经济层面(miàn)的韧性犹(yóu)存。“特别是就业(yè)市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增(zēng)非农就(jiù)业人(rén)数还是失业率(lǜ)指标，还远未触(chù)及经济衰退以(yǐ)及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能(néng)造成通胀回归(guī)波折反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数(shù)据(jù)指(zhǐ)引以及(jí)银行风险事件落地后(hòu)，再(zài)相机作(zuò)出政策调整，而在此之前(qián)预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市场的(de)逻(luó)辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一是美(měi)国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)会陷入(rù)衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势压力。“过去20年(nián)，贵(guì)金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是(shì)最近(jìn)这(zhè)种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的变化使得贵金属获得了(le)越来(lái)越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没(méi)结束，且(qiě)近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作为多(duō)头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国(guó)经济(jì)下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风险(xiǎn)带来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另(lìng)一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预(yù)测，未能对贵(guì)金属(shǔ)形(xíng)成有力(lì)的回(huí)落压力(lì)。因此，他(tā)预计贵(guì)金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的(de)预(yù)期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下，市场对(duì)降(jiàng)息预期的(de)修正或将带来金银价(jià)格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观(guān)市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因(yīn)素也多空交织，海(hǎi)外市场容易出现(xiàn独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)结(jié)束(shù)后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增加风险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危(wēi)机及(jí)债务上(shàng)限问题悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳(wěn)情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰(qià)逢海外美(měi)联储会议这一关键时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事(shì)件(jiàn)带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给(gěi)出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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