一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀(pān直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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