昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗p>

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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