一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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