昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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