财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股在(zài)过去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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