AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全(quán)球带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度(dù)市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季(jì)度也进行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前(qián)三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受(shòu)益于(yú)这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤shì)，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在(zài)去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是(shì)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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