北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球(qiú)各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便(biàn)有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他(tā)的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业(yè)无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不(bù)是价格判断，选择的(de)是加权(quán)平(píng)均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的(de)分(fēn)别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业(yè)算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了(le)估值(zhí)相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓(cāng)银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利(lì)润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的(de)最(zuì)低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈(yíng)率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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