如果(guǒ)要论二季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步(bù)增持了(le)日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的(de)数据，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元兑换13自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别0日元的日元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日(rì)本产生了(le)更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到(dào)了越来(lái)越多平时不(bù)太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内(nèi)华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大商社上(shàng)的加(jiā)大投资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回(huí)报率(lǜ)是(shì)在(zài)波动性远低于(yú)美国科技股的情况下(xià)实(shí)现的(de)。这(zhè)意味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票(piào)维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年(nián)虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不(bù)得不提日本(běn)市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及(jí)企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前(qián)日本企业的派(pài)息(xī)已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股票(piào)回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的日本(běn)龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票(piào)回购计划(huà)。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利(lì)证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的(de)鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这方(fāng)面(miàn)发(fā)生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年(nián)还(hái)要多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模的(de)货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的(de)汽车行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别证券也认为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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