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当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板(bǎn)块(kuài)估(gū)值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年(nián)国务院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设(shè)施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升(shēng)值的(de)全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于(yú)人民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一(yī)，当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日近年来经历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数(shù)据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的高(gāo)股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资(zī)需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较(jiào)大。