财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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