A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19<大冤种什么意思，大冤种是骂人吗strong>万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等(d大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ěng)一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来(lái)最(zuì)近一年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数(shù)字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动(dòng)本质(zhì)作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设(shè)施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移(yí)动加速(sù)转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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