一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春一里地等于多少米，一里地等于多少米千米(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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