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50克有多少参照物图片，50克有多少参照物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及(jí)后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度(dù)依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下(xià)游(yóu)需求基(jī)本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民(mín)币升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造50克有多少参照物图片，50克有多少参照物船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革(gé)推动(dòng)造(zào)船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带来(l50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ái)确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑(chēng)，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。