周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出王菲是什么星座，王菲是什么星座的人现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、王菲是什么星座，王菲是什么星座的人创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中王菲是什么星座，王菲是什么星座的人小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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