5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业(yè)务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而(ér)与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yu但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思án)。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好转了(le)，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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