5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产(chǎn)的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护(hù)城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào阴肖是指哪几个肖)育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转(z阴肖是指哪几个肖huǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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