一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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