金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居(j订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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