美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多(duō)体现的是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原(yuán)油价格下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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