金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式(shì)登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米g>　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是(shì)近7年时间第一只实现资本(běn)上市(shì)的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不知道是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华(huá)尔街之(zhī)狼(láng)”之(zhī)称(chēng)的私(sī)募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大(dà)中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于(yú)珍酒李渡(dù)今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿(yì)港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产品的中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡(dù)是中国第(dì)四大(dà)民营白酒公(gōng)司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型(xíng)白(bái)酒的(de)第三大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净(jìng)利润(rùn)为(wèi)5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司(sī)相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不(bù)少针对其(qí)产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密(mì)切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一(yī)个(gè)普通农村(cūn)家(jiā)庭(tíng)，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外贸学校(xiào)毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入(rù)其(qí)姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下新华(huá)联集团工(gōng)作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做(zuò)到湖南第(dì)一(yī)。川酒王(wáng)热(rè)销之后，大量仿冒产品涌(yǒng)现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越(yuè)来越难，吴向东想自(zì)创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在(zài)白酒业首(shǒu)创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营销的吴(wú)向东(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米dōng)找来(lái)米卢担任金六福形象代言人(rén)。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，金六福(fú)的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福迅速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及湖南知名白(bái)酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东集团旗(qí)下共(gòng)有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金(jīn)东投资三个(gè)产(chǎn)业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一(yī)举成为(wèi)湖南省株(zhū)洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全国(guó)糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会(huì)的相关(guān)论坛(tán)上，在酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增(zēng)长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可(kě)能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫情(qíng)场景中并没有太受影响，次高(gāo)端库(kù)存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看到更强的动力，仍(réng)然在低(dī)位(wèi)徘徊(huái)，一(yī)二(èr)季度上(shàng)市公司业绩(jì)会出现增(zēng)速放缓和进一步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需(xū)-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大(dà)产区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下移(yí)，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨(dūn)消(xiāo)失的主要是100块钱以(yǐ)下(xià)的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农(nóng)村转移到(dào)城市后，消(xiāo)费习(xí)惯变了(le)，导致(zhì)未来升级空间基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价(jià)格带白酒(jiǔ)节(jié)前(qián)和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线次高端(duān)相(xiāng)关产品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以待。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米