本(běn)周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市(shì)排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗中低(dī)位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行(xíng)日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈(yíng)利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年(nián)末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而(ér)言，工(gōng)商(shāng)银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了(le)盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二(èr)者市(shì)净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达(dá)信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还(hái)是市(shì)净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否再(zài)现？关键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只是风格轮(lún)换在加速(sù)。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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