“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子维持(chí)强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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