近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国(guó)家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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