编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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