5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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