在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是基80寸电视尺寸长宽多少金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年80寸电视尺寸长宽多少不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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