随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？biāo)准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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