北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Center大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么s贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06. 大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么p>

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐn大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么g)域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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