在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的(d莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思e)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目标基莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能(néng)可(kě)能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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