财联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基(jī)数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启动美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(dòng)大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标，宁(níng)德时代一(yī)季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键，美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力(lì)电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的(de)大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们(men)去年的(de)净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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