今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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