财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(di130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元àn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(diàn)产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链(liàn)的(de)合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动(dòng)产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的(de)事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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