今年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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