昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽n>幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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