上市公司退(tuì)市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着(zhe)可转债一(yī)起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)低于1元(yuán)，触及退(tuì)市(shì)指标，公司股票及(jí)其(qí)可转债被终止上市(shì)，搜特转债或(huò)成为首只因(yīn)正(zhèng)股退市而强制退市(shì)的(de)可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市(shì)指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上(shàng)市，其(qí)可转债已(yǐ)进入(rù)退(tuì)市整理期，引发投资者对可(kě)转债(zhài)信(xìn)用(yòng)风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票(piào)双(shuāng)重(zhòng)属性，自(zì)诞(dàn)生(shēng)以来颇受市场欢迎。一个广为流传(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别chuán)的说(shuō)法是(shì)，可转债“下(xià)有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌(diē)时有(yǒu)“债(zhài)性”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔(péi)。在可转债30多年发(fā)展中，此前一直未出现因正(zhèng)股退市(shì)而(ér)退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的(de)退(tuì)市，零违约历史或将被(bèi)打破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市(shì)后，依(yī)然可以执(zhí)行赎回和回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多数(shù)上市公司是因经营(yíng)不(bù)善导致大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别退市，财(cái)务状况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大(dà)不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳(wěn)定(dìng)了。事实上，可转债(zhài)退市并非完(wán)全出乎(hū)意料，早已在(zài)相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规(guī)则，上市公司股票被终止上市的，其发行的(de)可转债及其他(tā)衍生(shēng)品种(zhǒng)应(yīng)当终止(zhǐ)上市。过去A股退市(shì)难(nán)、退市少(shǎo)，成就了(le)可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着全面注册(cè)制改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进，市场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市机制正在形成，以(yǐ)上市股(gǔ)为(wèi)锚的可(kě)转债也跟着出清，违约(yuē)风险随之(zhī)上升。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成不变(biàn)，是时候重塑对(duì)可(kě)转债的认(rèn)知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优(yōu)择品种，规避(bì)风险。在(zài)选(xuǎn)择债券时，要理(lǐ)性(xìng)评估正股基本面(miàn)、成长性、估值(zhí)水平以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标(biāo)的(de)时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正股(gǔ)经(jīng)营效益良好、估(gū)值合理(lǐ)且随市场(chǎng)下跌(diē)估值出现(xiàn)压缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可(kě)转债市场风格变(biàn)化(huà)，及时调整配置(zhì)比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的(de)退市处理还有不少空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比(bǐ)如，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债的风险防控，强化发(fā)行前的(de)信用评级，对于信用(yòng)资(zī)质较弱(ruò)的公司(sī)，可考(kǎo)虑(lǜ)提高担保资产与回(huí)售条(tiáo)款(kuǎn)等相关(guān)要求，适当提升准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证券市(shì)场将迎来全(quán)方位、根(gēn)本性的(de)变化。过去一(yī)些“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入”的简单(dān)套路(lù)行不通了，一些(xiē)规(guī)则制度上的短板(bǎn)不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包括可(kě)转(zhuǎn)债在内(nèi)的(de)投资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别