5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南方基金等多家(jiā)头部(bù)公募基(jī)金密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续(xù)回调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过(guò)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超半数半(bàn)导(dǎo)体主题ETF产品(pǐn)份额出(chū)现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份额(é)增(zēng)幅超1282023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号2％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基(jī)于对板块中(zhōng)长期投资价值(zhí)的(de)肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板块细分领(lǐng)域仍(réng)有较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，最(zuì)高份(fèn)额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日(rì)至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年(nián)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下(xià)降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第(dì)一，年(nián)内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预期(qī)主要原(yuán)因，一是(shì)国产替(tì)代进程不及预期，国内(nèi)半(bàn)导体企业(yè)相比(bǐ)海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在(zài)技(jì)术(shù)和人才等方(fāng)面(miàn)存在(zài)差距，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及(jí)预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能(néng)不(bù)及(jí)预期，从而导致对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体重要的构(gòu)成(chéng)央国(guó)企对资产回报(bào)提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面(miàn)市场预(yù)期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个(gè)股的(de)股(gǔ)价(jià)其实是过度反应的，所以随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现(xiàn)实的表(biǎo)现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号yǐn)起(qǐ)行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)从资(zī)金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能(néng)看(kàn)出投(tóu)资者(zhě)对(duì)板块价值的(de)肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也表示，长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半(bàn)导体带(dài)来了2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号新的需求增量(liàng)，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业绩(jì)的压力，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期(qī)逻辑(jí)支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的(de)突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史经(jīng)历了三(sān)次工(gōng)业革命，前两次都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是(shì)信息为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨大(dà)的影响，也(yě)会开启新一(yī)轮的(de)工(gōng)业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命后在万物智联(lián)层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产(chǎn)业革命(mìng)爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人工智能(néng)带来的技术变革浪(làng)潮下，人工(gōng)智(zhì)能对(duì)云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了(le)改变(biàn)，产生了(le)新(xīn)的投资方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的(de)落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也(yě)会(huì)产生新的投资机(jī)会。因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体(tǐ)的投资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资(zī)者长期关注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为(wèi)可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的创(chuàng)新(xīn)线(xiàn)、周(zhōu)期见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以(yǐ)半导体设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的(de)制造线。

　　诺安(ān)基(jī)金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会(huì)在今(jīn)年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科(kē)技安全的(de)强调为芯片的(de)国(guó)产替代提供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板块经(jīng)过(guò)近一(yī)年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价(jià)已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半(bàn)导体行(xíng)业库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子(zi)消费品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算力，硬(yìng)件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有(yǒu)望驱动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相(xiāng)对较强，国(guó)产(chǎn)化(huà)趋(qū)势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设(shè)备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的(de)周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来(lái)边(biān)际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度和估值的(de)匹配程度，尽管(guǎn)基本面(miàn)改善(shàn)的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大，要(yào)结合基本面变化(huà)综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当(dāng)调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号