财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易(yì)日后价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停反函数的性质是什么意思，反函数得性质ng>，雅化(huà)集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清(qīng)库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4反函数的性质是什么意思，反函数得性质月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复(fù)至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水平恢复健康反函数的性质是什么意思，反函数得性质，将带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车(chē)企的(de)三(sān)年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。