周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

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　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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