随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年三公分是多少厘米 三公分是多少毫米(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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