昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看报80.77美元/桶。外盘大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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