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　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗(kě)根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的(de)停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起到主导作(zuò)用。

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