昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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