上市公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可转债一起退(tuì)市(shì)却是(shì)个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低于1元(yuán)，触(chù)及退市(shì)指标，公司股(gǔ)票及(jí)其可转债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为(wèi)首只因正股退市(shì)而强制退(tuì)市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入(rù)退市整理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信用风(fēng)险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票(piào)双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来颇受市场(chǎng)欢迎(yíng)。一个广为流(liú)传的说(shuō)法是(shì)，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(qián)一(yī)直未出(chū)现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市的情(qíng)况，也(yě)未发(fā)生过实质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或(huò)将被(bèi)打破，可转债信用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面。虽说可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退市后(hòu)，依(yī)然(rán)可以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于(yú)大多数上市(shì)公(gōng)司是因经营不善导致退市(shì)，财务状(zhuàng)况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行的可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定(dìng)性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退(tuì)市并(bìng)非完全出乎意料(liào)，早已在相关规则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)票被终止上(shàng)市的，其(qí)发行的可转债(zhài)及其(qí)他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了(le)可转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退市机制(zhì)正(zhèng)在形成，以(yǐ)上市股为(wèi)锚的可转债(zhài)也跟着出清，违(wéi)约(yuē)风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发展，生(shēng)态在改变(biàn)，投资(zī)者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼买(mǎi)债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避(bì)风险(xiǎn)。在选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评(píng)估(gū)正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水(shuǐ)平以(yǐ)及发(fā)债(zhài)公司偿债能力等，防范债(zhài)券退(tuì)市、违约风险；在取舍标(biāo)的时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的标的(de)，而(ér)选择正股经营效益(yì)良(liáng)好(hǎo)、估值合理且随(suí)市场下跌(diē)估值出(chū)现(xiàn)压(yā)缩的标的。并密(mì)切关注可(kě)转债市场风格变(biàn)化，及(jí)时调整配置比例和结(jié)构，学会在市(shì)场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟上形势变化(huà)。目(mù)前关于(yú)可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽(jǐn)快(kuài)打齐(qí)补(bǔ)丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债在(zài)退(tuì)市后是(shì)否仍存(cún)在交易(yì)可能、是否还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的(de)436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡风险防控，强化发行前的(de)信(xìn)用评级，对于信(xìn)用资质(zhì)较弱的(de)公司，可考虑提高担保(bǎo)资产(chǎn)与回售条款等相关要求(qiú)，适(shì)当(dāng)提升(shēng)准入(rù)门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的(de)变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套(tào)路行(xíng)不通了，一些规则制(zhì)度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市场参与(yǔ)主体(tǐ)还需顺时应势，调(diào)整包括(kuò)可转债在内(nèi)的投资方法，完善配套(tào)制度(dù)，提(tí)升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡