一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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