昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校pan>好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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