在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步(bù)证明，无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理>

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理>

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那(nà)些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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