近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚(shàng)可，焦(jiā特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比o)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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