大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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