今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极牛鬼蛇神是什么生肖布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　牛鬼蛇神是什么生肖>

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年(nián)的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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